建议关注三条投资主线

　 　 　　我们认为，在当前全球供需格局下，叠加地缘政治的影响尚未消退，油气价格仍将在未来一段时期 处于高位震荡区间，主要基于：1)库存：整体原油库存水平较往年大幅下跌，未来仍有补库需求；2) 需求：尽管有衰退预期风险，然而当前全球整体需求维持在较高水平，且温和增长，部分区域诸如中印 及东南亚区域需求增速较快；3)供给：未来增产预期无法快速兑现：油气企业资本开支进度整体提升， 但不激进，产能释放进度较慢。基于以上分析，我们判断四季度油价可能会在美元指数较强背景下，围 绕80-100美元/桶高位震荡，甚至仍有上涨的可能性。
　
　 　　4季度展望，建议关注三条投资主线：1)上游油气价格支撑性仍强，积极关注上游油气及煤炭企业 高景气投资机会；2)油气价格中枢下滑叠加下游景气度提升，大炼化企业盈利有望修复；3)油气高景 气带来辅助类企业业绩确定性成长，高资本开支背景下，利润有望逐步释放，估值提升可期。
　
　 （投资有风险，交易需谨慎；以上信息仅供参考，不直接构成操作建议，据此入市操作风险自担）。



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